Fotovoltaico: la vera speculazione arriva adesso, grazie al governo
Oltre all'effetto nefasto sull'affidabilità
economico finanziaria, lo spalma-incentivi ha altre conseguenze
negative. Con lo spettro del default che si aggira nel settore del
fotovoltaico italiano, questo governo che ha accusato le fonti
rinnovabili di speculazione ora favorirà quella vera, di rapina, dei
"vulture funds".
20 giugno 2014
«Don't come knocking on my door». Non bussate alla mia porta. Si chiude così l'articolo pubblicato sul Wall Street Journal a
firma di Bonte-Friedheim il CEO di NextEnergy Capital Group che
commenta il provvedimento spalma-incentivi sul fotovoltaico varato dal
Governo. Ma piuttosto che investitori esteri, saranno ben altri i
soggetti attratti, come mosche al miele, in Italia dal default di
parecchi impianti fotovoltaici che seguiranno i provvedimenti degli
ultimi giorni e che potranno acquistarli a prezzi di saldo, mentre
continueranno a ricevere incentivi, anche se ridotti o spalmati.
Si chiamano "Vulture funds" e sono i fondi "avvoltoio" specializzati nell'accaparrarsi, a prezzi da saldi, ciò che rimane della crisi una volta raschiato il fondo del barile, per poi magari rivendere, dopo poco tempo a prezzi migliori, o magari, come nel nostro caso a godersi gli incentivi ridotti o spalmati perché di una cosa siamo certi: gli 11 GW, su 17,7 (altro che una piccola parte che coinvolge 8.600 soggetti come sostenuto dal ministro Guidi) interessati dal provvedimento continueranno a produrre elettricità anche quando passeranno in mano alla speculazione, quella vera, a causa dei default indotti dallo spalma-incentivi che saranno più probabili di quanto non si pensi.
"I
continui cambiamenti nel settore stanno spaventando gli investitori e
saranno parecchi quelli che si tireranno indietro.- commenta GB Zorzoli, presidente del Coordinamento Free - E ci sarà anche lo spettro del rientro immediato
richiesto dalle parte delle banche per il cambiamento delle posizioni".
E le banche a loro volta dovranno rivendere, tentando di realizzare; ed
ecco che con ogni probabilità saranno i raiders dei 'vulture founds' ad
entrare in azione come sta succedendo in Spagna per le
rinnovabili e in tutta l'Europa colpita dalla crisi, per quanto
riguarda il mercato immobiliare, dove acquisiscono immobili al 20% del
loro valore di dieci anni fa.
Ma è
sul serio reale il rischio dei default a fronte di incentivi, come vuole
la vulgata, 'ricchi'? Sì, perché una consistente parte degli impianti
fotovoltaici della 'migliore generazione' sono già passati di mano, anche per via dell'incertezza italiana,
nel cosiddetto mercato secondario, perdendo di valore, mentre sono più
bassi i margini sulle ultime edizioni del Conto Energia. Per questa
ragione se iniziamo a ragionare in termini squisitamente industriali, e
non ideologici, ci si accorge che potrebbero essere non pochi i business plan a rischio.
"Con la struttura che si è impostata attraverso lo spalma-incentivi è abbastanza matematico il fatto che molti non potranno coprire le rate. - ci spiega Piero Pacchione, di Green Utility - E oltre a ciò c'è da dire che le banche non sono strutturate per gestire gli impianti e potrebbero rivenderli anche con ribassi del 50%
al netto degli ammortamenti". Inoltre, c'è anche il fatto che: "far
iniziare il periodo di decurtazione dell'8% al primo luglio 2014, in
estate, periodo nel quale si concentra il 60% del fatturato annuo del
fotovoltaico, significa voler provocare dei seri problemi fin da
settembre". Secondo Pacchione il problema non riguarda investitori
esteri oppure quelli italiani, ma gli investitori e basta.
E
a una nostra domanda se ci sia stata volontà politica o incapacità,
Pacchione risponde secco: "con lo spalma-incentivi forse c'è stata
incapacità, ma sulla questione dei SEU (Sistemi efficienza d'utenza, ndr) la volontà politica di bloccarli è scientifica (si veda quanto scritto su questa pagine,
ndr)». Il 5-10% di oneri di sistema sull'energia autconsumata, infatti,
riduce la forbice di convenienza comune tra produttore e consumatore,
ma soprattutto il fatto che siano previsti aumenti futuri della quota,
peraltro solo a cairco dei nuovi impianti, aumenta l'incertezza, rendendo difficili investimenti in cui la stabilità del prezzo dell'energia elettrica è fondamentale.
"I
contratti di project financing prevedono che il cambio tariffa possa
essere un elemento per il default del progetto. - taglia corto Paolo Lugiato, consigliere di assoRinnovabili, responsabile per il settore fotovoltaico dell'associazione - Prima scatta il distribution lock,
ossia il blocco dei dividendi per garantire il flusso di cassa verso
gli istituti bancari, poi c'è il vero e proprio default del progetto che
avviene quando il flusso di cassa è pari alla rata del mutuo". In
pratica non è necessario "andare sotto" ma per gli istituti di credito il rischio diventa troppo grande anche quando si va alla pari.
Le
ragioni sono chiare. Le rinnovabili sono intermittenti e anche se hanno
un rendimento annuo medio, ci sono periodi poco produttivi, come quelli
piovosi o poco ventosi, durante i quali hanno bisogno di una provvista.
"E bisogna tenere conto anche del contesto nel quale questo
provvedimento si inserisce. - prosegue Lugiato - Abbiamo avuto l'abbassamento del prezzo dell'elettricità, la robin tax, l'abolizione del prezzo minimo garantito, tutti elementi che hanno eroso la redditività degli impianti".
Insomma, anche per Lugiato lo spettro del default per molti impianti
non è una possibilità remota, come invece sostengono dalle parti del
MiSE, dove arrivano ad affermare che il provvedimento potrebbe portare a
una migliore gestione di parecchi impianti che sarebbero mal gestiti.
"La
vera botta la vedremo il 1° gennaio 2015 quando gli impianti che
avranno scelto l'autoriduzione dell'8% a cui si aggiunge il 10% di
trattenuta da parte del GSE, si ritroveranno con il 18% in meno di
flusso di cassa. - afferma Giovanni Simoni, amministratore delegato di Kenergia - Si tratta di una riduzione importante che metterà a massimo rischio gli impianti del secondo e terzo Conto energia".
Su quali possano essere le potenziali quotazioni del watt fotovoltaico in default a fronte dell'aggressione speculativa dei "vulture funds"
non si possono fare ipotesi visto che il fenomeno da noi non è ancora
definito, ma si possono fare ipotesi diverse su ciò che sta accadendo
nel contesto elettrico. Di sicuro la manovra del Governo ha una portata
epocale sul fronte dell'affidabilità economico finanziaria del mercato
dell'energia poiché introduce il concetto di retroattività,
cosa che minerà l'affidabilità dell'Italia circa gli investimenti in
tutto il settore energetico, non solo nelle rinnovabili. Non a caso il
Wall Street Journal apre il proprio pezzo affermando «A quanto pare il governo italiano ha un rapporto difficile con i capitali privati»,
ossia tutti i capitali privati, non solo quelli legati alle
rinnovabili. E lo fa, come abbiamo visto, favorendo la speculazione,
quella vera e rapace fatta di rapina, dopo aver urlato ai quattro venti
di voler colpire la "speculazione" nelle rinnovabili che tra parentesi, è
bene sempre ricordarlo, hanno agito sempre e comunque sotto le leggi e i
regolamenti dello Stato.
20 giugno 2014